미국동전주(115)-LM펀딩 아메리카(LMFA) #L1 Capital

https://www.lmfunding.com/
미국 탬파(플로리다) 기반의 비트코인 채굴 + 특수금융(specialty finance) 듀얼 사업 회사. 2022년 9월부터 본격 비트코인 채굴을 시작했고, 기존 커뮤니티 협회(콘도·HOA) 대상 채권 매입·자금공급이 레거시 사업으로 남아 있어요. IR 요약: “책임 있는 비트코인 채굴”을 표방하며, 블록체인 계약/공공기업 금융 등 투자 다각화를 언급합니다.

웹사이트캡쳐

일봉

120M

주봉

월봉

LM Funding America, Inc. (LMFA) SWOT

강점 (Strengths)
부채 없는 구조
공식 홈페이지에서도 “Debt Free(무차입 경영)”을 강조함.
타 비트코인 채굴사 대비 재무 부담이 적고, 금리상승기에도 안정적.
이중 사업 구조 (Specialty Finance + Bitcoin Mining)
기존 금융 부문은 꾸준한 현금흐름 기반을 제공.
채굴 부문은 성장성과 투기적 상승 여력 보유.
두 부문 간 시너지로 리스크 분산 가능.
비트코인 보유 (자산형 성장 잠재력)
회사 보유 비트코인 수량 약 311 BTC(2025년 기준)로 알려짐.
비트코인 시세 상승 시 순자산 가치가 직접적으로 상승.

약점 (Weaknesses)
매우 작은 시가총액(마이크로캡)
거래 유동성이 낮고, 변동성이 극심함.
기관투자자 참여가 거의 없어 자본조달이 어렵다.
비트코인 가격 의존도 높음
채굴 수익이 BTC 가격에 직접적으로 연동되므로, 하락 시 수익 급감.
기존 금융사업의 성장 한계
HOA(주택소유자협회) 대상 채권 매입 시장은 지역적 한계가 존재.
대형화·확장 여력이 제한적.
재무규모 및 회계투명성 한계
중소형 상장사 특성상, 공시 및 감사의 투명성이 대형사 대비 낮음.

기회 (Opportunities)
비트코인 반감기 및 상승 사이클 수혜
2024~2025년 채굴 보상 반감기 이후, BTC 가격 상승 시 실적 급등 가능.
채굴장 인프라 확장 (Mississippi 11MW 확보)
이미 채굴 설비 인수(11MW 규모)로 확장 여력 확보.
해시레이트(채굴력) 증가 시 수익성 향상 가능.
M&A 또는 전략적 제휴 가능성
소형 채굴사이므로, 대형 채굴사나 펀드의 인수 대상이 될 가능성 있음.
디지털 자산에 대한 제도적 수용 확대
미국 내 암호화폐 제도화·기관 진입 시 긍정적 파급효과 기대.

위협 (Threats)
암호화폐 규제 강화 리스크
SEC 및 각 주정부의 채굴·보유 규제 강화 시 경영위축 가능.
에너지 비용 상승
전력단가 인상 시 채굴마진 급감.
Mississippi 지역 전력정책 변화도 리스크 요인.
주가 변동성과 상장유지 리스크
1달러 근처의 저가주로, 나스닥 상장기준(30거래일 연속 $1 이상) 미충족 시 상장폐지 위험.
지속적 희석(dilution) 위험
자금조달 시 신주발행 가능성 높음 → 주주가치 희석.


해자
LM Funding America는 “부채 없는 비트코인 채굴 + 틈새 금융사업”이라는 독특한 포트폴리오를 가진 초소형 지주회사입니다.

틈새시장 기반의 금융 해자
HOA(주택소유자협회) 채권매입이라는 매우 좁은 시장을 독점적으로 다룸.
→ 경쟁사 수가 극히 적고, 진입 장벽이 “법률·지역 규제 이해”에 있음.
이 분야는 현금 흐름은 작지만 꾸준하며, 채권의 법적 회수 절차를 잘 아는 내부 노하우가 경쟁우위 요소.
즉, 대형 금융사가 진입하기에는 시장이 너무 작고 복잡해, 소규모 전문회사가 유지하는 ‘지식 기반의 해자’ 구조.

2. 부채 없는 구조(Debt-Free)
비트코인 채굴업체 중에서도 무차입 경영은 드뭄.
→ 경쟁사들이 고비용 장비 리스나 전력 계약으로 이자비용 부담을 지는 반면, LMFA는 현금 보유와 자체 운영 중심.
이는 하락장에서도 재무적 버티기(Margin of Safety)가 가능한 방어력으로 작용.

3. 비트코인 자산 자체가 ‘디지털 해자’ 역할
회사 보유 비트코인(BTC 약 311개)은 현금성 자산이자 “자체적 가치 저장소(Reserve Asset)”로 기능.
경쟁사 대비 채굴규모는 작지만, BTC 시세 상승 시 순자산가치 상승 효과가 직접 반영.
이는 기존 금융사업에서 얻은 안정적 현금흐름과 결합되어 **‘자체적 가치 저장형 해자’**로 볼 수 있음.

4. 제한된 규모의 해자
반면, 전통적 의미의 해자(브랜드, 네트워크, 규모의 경제, 규제독점)는 약함.
채굴 경쟁은 장비 효율과 전력단가에 따라 급격히 이동하기 때문에 ‘기술적 해자’는 취약.
즉, 방어력이 “전략적 포지션(부채없음 + 틈새금융)”에 국한되어 있음.


캐시카우
핵심캐시카우: HOA 채권매입 사업 (Specialty Finance Segment)
LMFA의 핵심 현금흐름 사업은 ‘주택소유자협회(HOA) 채권매입’ 부문입니다.
HOA나 콘도 협회는 집주인이 관리비(assessment)를 체납하면 회수 절차를 거쳐야 함.
LM Funding은 협회 대신 그 체납권리 일부를 매입(할인)하여 즉시 현금을 지급하고,
이후 체납분을 회수하면 수익을 챙김.
즉, “법적 회수권 기반의 미수채권 투자” 모델임.
이 부문은 비트코인 채굴과 달리 시세변동과 무관.
경기침체기에도 HOA 체납은 꾸준히 발생 → 수요가 지속적.
수익률은 낮지만 회수 성공 시 안정적인 현금 유입.
장기간 축적된 지역 법률·집행 경험(법무 전문성)이 진입장벽.
“크게 벌진 않지만 꾸준히 들어오는 돈줄.”
채굴 부문이 고변동성 ‘성장 사업’이라면,
HOA 채권매입은 변동성 적은 ‘기저 수익(Recurring Cashflow)’ 역할.

보조 캐시카우: 비트코인 채굴장 인프라 임대 또는 잔존가치
회사가 보유한 11 MW 규모의 채굴장 부지 및 장비 인프라는 채굴 외에도 제3자 임대·공유 인프라 모델로 활용 가능. 즉, 비트코인 가격이 낮을 때는 채굴 대신 호스팅 수익 전환 가능성. 이는 단기 현금흐름 방어장치로 기능.

현금흐름 구조 요약표
구분 내용 변동성 비고
HOA 채권매입 체납권리 매입 후 회수 수익 ★ 낮음 / 핵심 캐시카우
비트코인 채굴 BTC 가격·전력단가 연동 ★★★★★ 높음 / 성장/투기형 사업
인프라 임대(잠재) 채굴장 전력·공간 임대 ★★ 중간/ 비수기 보조수익
LM Funding America의 캐시카우는
“HOA 채권매입 사업”이며, 이는 회사의 원래 본업이자 현재도 운영비용과 일부 채굴 설비 유지비를 커버하는 기초 현금원입니다. 즉, 비트코인 채굴은 ‘엔진’, 채권매입은 ‘연료 공급원(Cash Cow)’의 역할 구조입니다.


내부자(Insiders) · 경영진 보유현황(2025-04-28 기준)
Bruce M. Rodgers(회장/CEO): 약 17.6% (직접주식, 스톡옵션, BRRR LLC·CGR LLC 관련 워런트 포함 방식)
Richard D. Russell(CFO): 약 17.2% (스톡옵션 포함 규정에 따른 계산)
Armistice Capital, LLC(스티븐 보이드): 최대 9.99% 보고 — Schedule 13G/A(2025-05-15 및 2025-H2 갱신분). “마스터펀드가 직접 보유, Armistice가 운용사” 구조로 공동 의결/처분권을 신고.
L1 Capital Global Opportunities Master Fund, Ltd.: 약 9.28% — Schedule 13G(2025-08-25)에서 1,410,790주(약 9.28%) 신고. 일부 워런트는 주주승인·소유한도(4.99%) 제한으로 미포함 명시.
Intracoastal Capital LLC(미첼 코핀/대니얼 애셔): 약 2.7% — Schedule 13G(2025-08-25)에서 405,440주(2.7%) 신고(일부 워런트는 차후 행사 조건).

정리: 4월 말엔 외부 5%+ 보유자가 없었지만, 8월 전후 자금조달/워런트 포함 거래 이후
Armistice(최대 9.99%), L1 Global Opp. Fund(≈9.28%)가 주요 외부 보유자로 등장했고,
Intracoastal은 5% 미만의 의미 있는 지분(≈2.7%)을 신고했습니다.

참고 링크/자료/ 회사 IR – SEC Filings(Proxy·10-K/A 링크 모음)
2025-04-30 10-K/A(보유 현황 표, 내부자 상세 각주 포함)
13G/13G-A 원문: Armistice, L1 Global Opp. Fund, Intracoastal


참고
L1 Capital Global Opportunities Master Fund, Ltd.가 최근 미국 상장사에 대해 13D/13G로 공시한 주요 투자 대상(2025년 기준, 발행사 알파벳순).
Aptevo Therapeutics (APVO) — 항암 면역치료 파이프라인.
GeoVax Labs (GOVX) — 백신·면역치료(감염병/암).
Healthcare Triangle (HCTI) — 헬스케어 클라우드·데이터/AI 서비스.
Helius Medical Technologies (HSDT) — 신경재활 웨어러블(PONS) 등.
Jiuzi Holdings (JZXN) — 중국 전기차 딜러·서비스 네트워크.
Reshape Lifesciences (RSLS) — 비만·대사질환 의료기기.
Scienture Holdings (SCNX) — 의약품 개발/라이선싱(舊 TRxADE).
Sonim Technologies (SONM) — 러기드(산업용) 휴대단말기·네트워킹.
3 E Network Technology Group (EEIQ 등 과거 관련사, 미디어·교육/테크 계열) — 홍콩/중국계 테크 서비스 Garden Stage (GSIH) — 홍콩 기반 증권·자본시장 서비스.
Wang & Lee Group (WLGS) — 홍콩/미국 내 MEP(기계·전기·배관) 시공.
위 목록은 EDGAR의 Schedule 13G/13G-A 원문과 집계 페이지를 근거로 정리했습니다. 각 공시는 보통 신규/증감 보유가 5% 전후일 때 제출되며, 일부는 워런트·전환사채(보유한도 4.99%/9.99% 블로커)가 포함됩니다.

L1 Capital Global Opportunities Master Fund, Ltd.의 최근 공시 기반 자산규모(AUM) 추정
약 $357.3M (미화) — 기준일: 2025-03-27. SEC IAPD 기반 집계에서 운용사 L1 Capital Global Inc의 AUM이 $357.3M로 표시되며, 해당 마스터 펀드로 연결됩니다.
최근 환율 1달러 ≈ 1,429~1,432원 기준, $357.3M ≈ 5,109억 원(≈0.51조 원),


Armistice Capital(스티븐 보이드)가 2025년에 미국 상장사 기준으로 13G/13G-A로 신고한 대표 Checkpoint Therapeutics (CKPT) — 면역항암제 개발(항-PD-L1 등) 임상 바이오텍.
Creative Medical Technology Holdings (티커: CELZ, 사명 그대로 기재) — 재생의학·세포치료
Palatin Technologies (PTN) — 멜라노코르틴 경로 기반 치료제(성기능·안과 등).
Sphere 3D (ANY) — 디지털자산/채굴 연관 인프라를 보유한 테크·크립토 플레이.
SNDL Inc. (SNDL) — 캐나다 기반 대마·소매(리테일) 운영사. 최대 9.99%로 신고.
Wearable Devices (WLDS) — 뉴럴·제스처 기반 웨어러블 인터페이스.
ZyVersa Therapeutics (ZVSA) — 염증·신장질환 표적 신약(인플라마좀 등) 개발.
Medicus Pharma (MEDI 등, 캐나다계 but 美상장) — 피부과·재생의학 계열 파이프라인.
Bit Digital (BTBT) — 비트코인 채굴·디지털 자산 운영사(2022년 13G).

Armistice Capital(스티븐 보이드)의 자산 규모(AUM)와 원화 환산(기준일 표기)
규제상 AUM(Form ADV, 2025-03-31): 약 $5.543B → 약 7.93조 원(환율 1달러≈1,430원 가정).
최근 13F 신고 포트폴리오 가치(Q2’25): 약 $5.796B → 약 8.29조 원. (13F는 ‘지분신고 대상 증권’만 포함, 현금 등은 제외) 언론 보도상 운용규모(“at the start of 2025”): 약 $2B → 약 2.86조 원 (보도는 ‘투자자 본자본/해지펀드 전략 자본’ 등을 지칭한 것으로 보이며, ADV상의 규제 AUM과 범위가 다를 수 있음).


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