VIX지수와 ETF VIXY, UVIX, UVXY 특징

VIX(Volatility Index) 빅스지수는 쉽게 말해 시장 참여자들이 향후 한 달간 예상하는 주식 시장의 변동성(불안 수준)을 나타내는 지수입니다. 흔히 공포 지수(fear gauge)라고 부르기도 합니다.
VIX는 1993년 Chicago Board Options Exchange(CBOE)에서 처음 발표됐으며, 당시에는 S&P 100 옵션을 기반으로 했고, 이후 2003년부터는 S&P 500 옵션을 기준으로 계산됩니다.
S&P 500 지수 옵션(콜·풋)의 가격을 기반으로, 각 스트라이크별 옵션 가격에 가중치를 부여해 30일 내 예상 변동성을 산출합니다. 이는 무작위 가격 변동이 아니라, 시장이 기대하는 향후 불확실성 수준을 반영합니다.

VIX 값이 낮으면(예: 15 이하) 시장 불안 수준 낮고, 높으면(예: 30 이상) 시장의 공포와 불확실성이 큰 상태를 의미합니다. 보통 VIX 상승 시 S&P 500 하락 경향, VIX 하락 시 시장 안정·상승 경향이 나타납니다.
시장 심리를 판단할 수 있는 중요한 도구이며, 때로는 역지표로 사용되기도 합니다.

VIX 자체는 직접 매매 불가능하며, 대신 VIX 선물, 옵션, ETF(UVXY, UVIX 등) 상품을 통해 투자하거나 헤지수단으로 이용하기도 합니다.


아래의 링크는 미국 연준 사이트입니다. 업데이트되는 VIX지수를 볼 수 있습니다.

https://fred.stlouisfed.org/series/VIXCLS

CBOE Volatility Index: VIX

CBOE VIX 이미지

VIXY, UVIX, UVXY 상품 비교

연간 운용보수
VIXY(레버리지 1배) : 0.85%
UVXY(레버리지 1,5배) : 0.95%
UVIX(레버리지 2배) : 2.78%


VIXY (ProShares VIX Short-Term Futures ETF)

레버리지: 1 ×

추적 지수: S&P 500 VIX 단기선물 지수

운용보수: 0.85%

일일 변동성: 비교적 중간 (통상 ~9%)

디케이 구조: 콘탱고 구조에 따라 가치 손실 발생

특징: 레버리지 없음으로 비교적 안정적이며, 헤지 목적의 기본 축으로 적합


UVXY (ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF)

레버리지: 1.5 ×

추적 지수: 단기 VIX 선물 지수 (1개월 평균)

운용보수: 0.95%

변동성/리스크: 매우 높음, 일일 변동성 약 12~14%

디케이 구조: 레버리지와 콘탱고로 빠르게 가치 하락

특징: 단기 급등 시 강력한 헤지 효과 존재, 단기 트레이딩에 적합, 장기 보유에는 부적합


UVIX (Volatility Shares 2 × Long VIX Futures ETF)

레버리지: 2 ×

추적 지수: Long VIX Futures Index – Benchmark TR Gross (200%)

운용보수: 2.78%

유동성: 일일 평균 거래량 10–11백만 주

특성: 가장 높은 레버리지, 급등 시 가장 강한 수익 가능성, 반면 극심한 디케이, 수수료 부담, 리밸런싱 비용 모두 큼, 단기 (1~2일) 트레이더용, 장기 보유 절대 비추천


3개월 기준 최대비용 예상

VIXY: 약 31% 손실가능

UVXY: 약 36.5% 손실가능

UVIX: 약 42% 손실 가능


상품별 요점

VIXY: 가장 안정적, 디케이 덜함

UVXY: 중간 수준 레버리지, 단기 헤지 강점 있으나 장기간 디케이 리스크 큼

UVIX: 최고 레버리지 2 ×, 급등 시 수익 폭 크나 가장 높은 손실 리스크



차트(일봉)


VIXY $41.88 현재가

VIXY( x1배) 일봉차트

UVXY $15.7 현재가

UVXY( x1.5배) 일봉차트

UVIX $17.60 현재가

UVIX( x2배) 일봉차트

주가 급등에 대한 해석상 참고 내용
2025년 1월 15일, UVIX는 1:10 리버스 스플릿을 시행하여 기존 주식 10주가 → 새로운 주식 1주로 통합되고 단가는 10배 상승했습니다. 이 순간 차트에 458.2와 같은 초고가가 나타난 이유입니다.
과거에도 2023년 10월 (1:10), 2023년 1월 (1:10) 등의 리버스 스플릿 이력이 있으며,
평균적으로 8~22개월 주기로 리버스 스플릿이 발생해 왔고, 월간 15~20% 수준의 디케이율을 보이고 있습니다(아래 UVIX주봉 참고)

UVIX주봉

디케이 리스크란?

디케이 리스크(decay risk, volatility decay)는 특히 레버리지형 변동성 ETF에서 중요한 개념으로, 시간이 지날수록 ETF의 실제 가치가 기대 대비 크게 감소할 수 있는 구조적 손실 요인입니다.

볼래틸리티 드래그(Volatility Drag) 또는 베타 슬리피지(Beta Slippage) ETF가 매일 레버리지를 조정하고 투자 비중을 재셋팅하는 구조에서 하루하루의 수익률 변화가 누적(compounding) 되면서 지속적인 등락(whipsaw) 환경에서는 수익이 덜 누적되고 손실은 크게 확대됨으로써 기본 지수 대비 실제 수익률이 점점 벌어지는 현상입니다
콘탱고로 인한 롤 오버 비용 (Roll Yield Cost) VIX ETF는 만기가 있는 VIX 선물 계약을 보유하고, 이를 매일 롤오버(갱신)하면서 유지합니다.

선물 곡선이 볼록한 구조(contango)일 경우 가까운 만기 계약을 팔고 더 비싼 장기 계약을 사야 하기 때문에 롤 비용이 지속적으로 발생하고, 이는 ETF의 장기적인 가치 감소로 이어집니다.

레버리지 사용으로 인한 복리 효과 확대 UVXY(1.5×), UVIX(2×)처럼 레버리지가 높은 상품은 하루 단위 리셋, 변동성 증폭, 롤 비용이 결합되어 장기 보유에 매우 불리한 구조를 가집니다.

단기 상승이 장기 손실로 바뀔 수 있는데 예를 들어, 기초 자산이 가만히 있어도 일일 변동성과 레버리지 영향으로 ETF 가격은 서서히 내려갈 수 있습니다.
장기 보유용이 아니라 단기 전략용으로 설계되었는데 VIX ETF는 보통 단기 트레이딩 또는 이벤트 헤지용으로 의도된 상품입니다.
장기로 보유할 경우, 기초 자산이 상승해도 ETF 수익은 기대치보다 낮거나 손실일 수 있습니다.



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